智利国家铜业委员会（Cochilco）8月最新预测，2026年铜均价为5.95美元/磅（约13,117美元/吨），较5月预测的5.55美元/磅再度上调，理由是供应持续受限、需求强劲，同时下调了智利本国产量预期。
外资投行方面，高盛将2026年底LME铜价预测从12,465美元/吨上调至13,735美元/吨，2027年均价看至13,800美元/吨；花旗更为激进，近期目标价上调至14,500美元/吨，未来6至12个月看至15,000美元/吨。
🔍 上调背后的核心逻辑
- 供给端持续收紧：全球铜矿产量2026年预计仅增长0.2%至2,350万吨，新增产能难以抵消运营中断、矿石品位下降和项目爬坡延迟。智利产量预计下降2.6%至527万吨，上半年表现显著疲弱。
- 需求端支撑强劲：能源转型、电动出行、AI数据中心等领域持续拉动铜需求。Cochilco预计2026年全球铜需求增长1.9%至2,780万吨，其中中国消费量增长2.7%至1,600万吨。
- 库存与现货偏紧：精炼铜大量流入美国仓库，导致非美地区现货供应趋紧；铜精矿加工费（TC）持续处于深度负值区间，反映冶炼厂争夺原料激烈。
📈 当前价格位置
截至9月初，沪铜主力合约在108,390元/吨附近运行，LME铜价维持在14,236.5美元/吨高位区间。 机构判断铜产业核心多头逻辑未被破坏，中期上行趋势有望延续，后续沪铜仍有望冲击110,000元/吨关口。
⚠️ 需要留意的变量
- 美国关税政策：美国政府提出可能自2027年1月起对精炼铜加征15%关税，2028年再加至30%，这一政策落地节奏将影响全球铜贸易流向和价格。
- 供应过剩预期：Cochilco预计2026年全球精炼铜市场将出现22.5万吨过剩，但主要集中在美国，其他地区现货依然偏紧；瑞银预计缺口则从2026年21.9万吨扩大至2027年37.9万吨，机构间分歧明显。
- 美联储货币政策与美元走势：加息预期和美元走强会对铜价形成阶段性压制。
